924牛市一周年：上證漲幅已超去年，“快牛”變“慢牛”

極目新聞記者 呂少峰

2024年9月24日，隨著資本市場一攬子支持政策落地，成為A股市場回暖的關鍵轉折，此后一個多星期的時間里，A股從冰點2689點一鼓作氣沖到了10月8日的3674點，催生了A股史上“最短牛市行情”。在這8個交易日里，1007只個股漲幅超50%，快速翻倍的個股也達32只之多。一年的時間悄然飛逝，A股在經歷了長達六個月的探底修復后重拾升勢，6個月的時間里一路小跑，上證共漲859點，年線大漲14.08%，超去年12.67%，A股走出令大多數股民滿意的“結構性牛市”。

站在牛市一周年的關鍵節點，很多人不免要問，接下來還會出現去年那樣的牛市行情嗎？現在還能進場嗎？帶著這些問題，極目新聞記者進行了簡單梳理，并采訪業內專家，希望對你的投資有所啟發。

去年一個月有684萬股民跑步進場，今年投資者更為淡定

2024年9月24日那波行情，現在回過頭看，其實來得有些突然，但也在情理之中。

去年924行情啟動之前，大半年的時間里，A股一直在2600點—3100點這個區間橫盤震蕩，9月18日甚至一度觸及2689點，與2月5日的2635點只有一步之遙，行情基本上到了冰點。就在股民朋友產生絕望情緒時，行情真的就在絕望中爆發了。得益于央行、金融監管總局等“一攬子”政策，A股開啟暴力反彈模式。滬指5個交易日從2750點沖至3300點，10月8日更以跳空高開方式觸及3674.4點（單日成交額創紀錄達3.48萬億元），超1700只個股漲幅超10%。

這一階段，可以說是典型的“情緒驅動型”脈沖行情。9月24日上證漲4.15%，創業板漲5.54%，9月30日上證漲8.06%，創業板漲15.36%，“千股漲停”“開盤即收工”是彼時的網絡熱搜和真實寫照。在這種情緒的帶動下，大量的股民跑步進場，很多券商開啟了加班加點、通宵開戶模式。2024年前8個月，每個月的新增開戶數還在百萬左右徘徊，然而僅10月一個月，就有684萬戶跑步進場，創下當年新高。

2024年A股新增開戶數 數據來源：上交所

然而這樣的快牛是來得快，去得也快。就在全體股民懷著“開盤即收盤”、再次千股漲停的美好愿望坐等國慶長假的第一個交易日的到來時，10月8日的走勢卻開了一個大大的玩笑。10月8日上證在3674點開盤，開盤即高峰，隨后一路高開低走，收盤時報2489點，一天之內跌掉了近200點。無論是上證，還是創業板，當天都是高開低走收假陰線，暗示當天進場極有可能被套。

924行情在猶豫中上漲，當10月8日牛市結束時，大家才能確定牛市真的來過。隨后A股開啟了長達半年的調整，上證指數也從2024年10月8日的3674點下探至2025年4月7日的3040點，6個月的時間跌掉了600點。當大家真的以為牛市已遠時，2025年的牛市卻又真的來了，上證也從4月初的3100點慢牛緩升，不徐不疾，至9月18日來到了3899.96點。

截至發稿時，A股上證指數漲14.02%，已超過去年全年12.67%，妥妥的牛市確定無疑。牛市行情雖已確立，但股民心態卻更加淡定。從開戶數來看，A股新開戶數一直在月均200萬戶左右徘徊，最高的月份是306萬戶，像去年10月份那種一個月激增684萬戶再也沒有出現。

指數不再激昂亢奮，結構性牛市特征明顯

2024年9月24日，國新辦一場關于金融支持經濟高質量發展的新聞發布會拉開了A股牛市序幕。央行、金融監管總局、證監會聯合宣布了一系列重磅金融政策，以全方位促進經濟穩健增長。兩天后，中央政治局會議定調：要努力提振資本市場，大力引導中長期資金入市。在政策暖風悉心呵護下，投資者信心大幅提升，A股市場迎來顯著估值修復。

2024年9月24日9點，在A股開盤前，國新辦三個部門聯合舉行新聞發布會，推出降準、降息，降低存量房貸利率、首付比例，創設新貨幣政策工具等一系列超預期政策組合拳。市場熱情迅速被點燃，當日上證指數大漲4.15%，創業板指漲5.54%，A股也在短短的6天時間里快速上漲了1016點，9月30日節后最后一天上證更是被暴拉8%。

而從今年的這波走勢來看，A股無疑走得更為穩健。拉通來看，從4月初上證從3100點啟動以來，一直到最近的高點3899點，上證從來沒有一天的漲幅大于2%。值得一提的是，與去年的高歌猛進、勢如破竹的走勢不同，這一波慢牛行情呈現的是走走停停的結構性特征。回望今年的走勢，市場并不是沒有出現分歧，特別是5月23日、6月10日、6月13日、6月27日、7月11日、7月23日、8月27日和9月18日，上證指數均出現明顯的放量分歧，隨之而來的就是階段性調整。

從板塊來看，這種結構性特征更為明顯。從行情排名來看，漲幅前十的分別為通信、通用機械、元器件、有色、半導體、互聯網等科技板塊。從概念排名來看，漲幅前十的分別為CPO、人形機器人、復合銅箔、PEEK材料、減速器、PCB、液冷服務器、英偉達、DS等，同樣是新科技表現搶眼。

行業板塊漲幅前十

概念板塊漲幅前十

個股層面表現同樣驚人。924行情啟動以來，全市場有多達5200只個股上漲，僅229只個股下跌。其中，3089只個股上漲幅度超過50%，2272只個股上漲超過70%，1489只個股漲幅達到100%及以上。424只個股漲幅超200%，159只個股漲幅超過300%，83只個股漲幅超400%，35只個股漲幅超500%。位列前三的牛股漲幅均超過1000%，分別是上緯新材、海博思創、星圖測控，漲幅分別高達1476%、1348%、1324%。

個股漲幅排名前十

與此同時，交通設施、石油、酒店餐飲、釀酒、電信運營、煤炭、運輸服務、商業連鎖、電力等傳統板塊明顯跑輸了大盤。從板塊指數看，這些傳統的周期性板塊不僅沒有跑贏指數，而且都沒有突破去年10月8日的高點，暗示如果選錯賽道，股民朋友就很有可能與這波牛市行情無緣。當然這只是一個大略的統計，不排除這些拖后腿的板塊中也有表現強勢的個股，但總體而言，今年的結構性牛市新科技無疑是唱主角。

總體來看，回望924行情這一年來，市場運行特征也發生了明顯變化。去年9月24日至10月8日那6天創造千點的漲幅的快牛行情，主導市場行情的主要是以白馬股、藍籌股為主，特別是疊加低位低價、國企改革、并購重組的概念，漲幅尤為驚人。而從今年4月初的3040點漲至近期高點3899點的近900點上漲空間中，主導市場行情的主要是科技股，特別是DS、人形機器人、CPO等熱鬧概念你方唱罷我登場，好不熱鬧。

從普漲行情到結構性牛市、從快牛到慢牛，折射出市場內在動能的變化，這也對投資者選股提出了極高的要求。經濟學家盤和林認為，今年的牛市和去年924牛市有明顯區別。今年的牛市是多個因素共同作用的結果，而924行情純粹是因為政策。當然今年政策端也在發力，但更主要的是，今年的結構性行情還因為中國創新能力獲得全世界投資人認可，比如年初的deepseek和宇樹機器人分別帶動了AI、算力、芯片和人形機器人板塊的上漲，這并非單純政策驅動能達到的結果，而是市場開始認可中國企業的創新能力。今年行情，還有一個因素是美聯儲的降息預期，一般情況，美聯儲降息會導致美元貶值和人民幣升值，繼而促進人民幣資產價格的上漲。“所以，去年924是單純的貨幣政策驅動，而今年的結構性行情，是政策、兩新和兩重，是中國企業創新能力提升和美聯儲降息預期共同作用的結果。”盤和林強調說。

展望后市，盤和林建議投資者不應單純地關注指數，在這種結構性行情中，市場指數和點位沒有太大的參考價值，市場中挑大梁的還是那些科技股。只要抱團效應還在，就可以多關注這類板塊，選擇大于努力，在股市中這個規律體現得尤為明顯。