半個月貶值超1700個基點，人民幣會怎么走？

承壓

人民幣對美元匯率今年首次跌破7.3。

截至15日17時，外匯市場上，離岸人民幣對美元即期匯率最低點觸及7.3204，相比于7月31日的收盤價，半個月時間貶值超1700個基點。

今年年內人民幣會怎么走？有可能進一步下探嗎？

多方因素致人民幣匯率承壓

從今年整體走勢來看，人民幣對美元匯率基本呈波動走低，盡管7月份出現階段性升值，但到了8月份又開始震蕩下行。

仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟在接受中新社國是直通車采訪時指出，8月14日晚間至15日早間，離岸人民幣和在岸人民幣對美元匯率均創6月30日以來新低。這主要是由美元指數反彈抬升所出現的被動貶值。由于市場開始重新審視并擔憂歐美銀行業的基本面，對美元的避險需求有所提高，推升了美元指數。

此外，15日中國央行宣布下調MLF（中期借貸便利）利率，也讓中美利差有所擴大，疊加對中國宏觀經濟數據的關注，使人民幣匯率出現階段性、短期性承壓。

“近期人民幣匯率承壓主要受多方面因素影響。”中國銀行研究院高級研究員王有鑫對中新社國是直通車表示，從外部看，近期美元指數再度回升。美國核心通脹回落速度放緩，疊加惠譽下調美國主權信用評級和穆迪下調美國中小銀行評級，導致避險情緒升溫，美債收益率大幅上漲，對美元指數形成提振。

從國內因素看，MLF利率和逆回購利率再次下調，中美利差走闊。此外，近期公布的貿易、金融等數據表現疲軟，部分高負債行業流動性風險有所攀升，從而抑制了匯率表現。

年內人民幣匯率將走向何方？

“但我們也必須看到，在降息靴子意外落地、宏觀經濟數據公布之后，人民幣匯率在早盤出現了反彈。這說明相比外部因素和宏觀數據，市場更為關注與憧憬政策增量空間，對宏觀政策的時、效、度信心有所提升。”龐溟說。

他進一步稱，考慮到美聯儲加息步伐已近尾聲，中國宏觀經濟基礎好、實力強、信心足，外匯政策工具箱辦法多、工具全，預計“7.3”將是人民幣在三季度的最低點位，后續匯率走勢將繼續受到美元指數、其他主要經濟體經濟表現與政策取向、中國宏觀經濟基本面和外匯政策的影響，雖然仍會有一定波動，但人民幣匯率將繼續在合理均衡水平上保持基本穩定。

王有鑫認為，下半年人民幣匯率走勢將表現為兩個明顯的階段，短期承壓波動是國內外市場形勢變化的直接反映，但人民幣匯率具有堅實的穩定基礎，無論是從外匯儲備規模、國內外經濟相對增速、經濟增長潛力、跨境資本流動形勢還是健全的宏觀審慎政策工具體系等角度看，人民幣匯率均具備企穩回升的基礎，這在過去的幾輪匯率波動中表現非常明顯。

“在短期的震蕩波動后，預計人民幣匯率將在四季度逐漸進入企穩甚至波動回升階段，屆時隨著歐美經濟下行壓力加大，中外經濟動態將再次發生演變，對人民幣匯率有利的積極因素將更多顯現。”王有鑫說。

龐溟認為，從外匯政策面上看，官方表態傳遞出鮮明的保持匯率基本穩定的政策導向，考慮到近期人民幣匯率中間價反映出逆周期因子已重新引入、跨境融資宏觀審慎調節參數上調等政策信號，以及政策工具箱里留存的外匯存款準備金率、遠期售匯風險準備金率等工具，可以說，中國有基礎、有實力、有辦法保持人民幣匯率基本穩定，加強對市場預期的有效合理引導，堅持市場對匯率的決定性作用，增強人民幣匯率的彈性。

作者：夏賓

來源：國是直通車